金发科技股吧分裂的A股,他们的牛市

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金发科技股吧分裂的A股,他们的牛市

2020年的A股,挺分裂的。

不断有股票创新高,但也有不少股票持续走低。

拿着银行股的看看买了医药股的,泛起阵阵心酸。

分裂的A股,他们的牛市
分裂的A股,他们的牛市

注:基金收益数据来自Wind,截至2020/6/19

有一组数据,更能说明这种分裂。

① 指数分裂:创业板大涨,上证指数跌

2020年以来截至6月22日,创业板指涨30.30%,上证指数跌2.78%,万得全A涨5.28%。

在大盘基本走平的情况下,创业板指数一骑绝尘。

2020年A股主要指数表现(截至6.22)

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数据来源:Wind,小基快跑

② 板块分裂:医药大涨,周期、金融跌

行业板块之间的分裂更加明显。

28个一级行业板块,17个上涨,11个下跌。

医药板块上涨35.62%,而采掘、银行板块分别下跌17.59%、13.99%。

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数据来源:Wind,小基快跑

③ 个股分化:仅35.4%的个股跑赢平均数

个股间的分化,更是当前A股分裂最直观的表现。

如果以创业板指数为基准,只有17.19%的个股跑赢了创业板指数;

如果以个股的平均涨幅为基准,也仅有35.4%的个股跑赢了平均数;

即使表现不佳的上证指数,也跑赢了近一半的个股。

2020年个股表现(截至6.22)

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数据来源:Wind,小基快跑 注:剔除2020年上市的新股

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A股的分裂,其实从2017年就开始了。

还记得漂亮50和要命3000吗?

Wind数据显示,2017年全年,仅有23%的个股上涨,77%的个股下跌;51%的个股跌幅超过20%…

而当年,上证指数上涨6.55%,沪深300上涨21.77%。

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近几年,A股的“二八分化”不断加深。

华安证券将2000年至2020年每一年的个股涨幅分布,绘制成下面这张图。

2000年-2020年A股按涨跌幅分布占比

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资料来源:Wind,华安证券

一方面,纺锤型呈现底部占比越来越大的趋势,即大部分个股的表现集中在后40%的位置;

另一方面,涨跌幅的跨度也越来越大,显示出二八分化急剧加深。

尤其自2016年以来,近5年时间内,分化特征越来越明显。

如果以万得全A指数作为基准,2016年之前,每年能跑赢指数的个股占比在50%附近。

但自2017年开始,仅不足20%的个股跑赢指数,2018-2020年该比值也在历史中位数之下。

分裂的A股,他们的牛市

资料来源:Wind,华安证券

既然A股最近几年表现得如此分裂,那究竟是什么样的股票涨得好呢?

华安证券统计了近4年涨幅排名前10%的个股,发现它们有三大特点:

① 集中在医药、食品饮料、计算机等行业

② 估值不算便宜

③ 大市值龙头公司

3

知其然也要知其所以然。

A股的分裂,绝不仅仅是表面现象,而是有更深层次的原因。

首先,体现了我国经济结构的变迁。

在我国的GDP中,第三产业贡献率从2005年的四成大幅上涨到2019年近六成,显示出近年来经济增长引擎由投资拉动逐步向消费拉动。

这也恰好对应了A股行业风格从周期向消费演变的过程。

第三产业GDP贡献率占比明显增长

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资料来源:Wind,华安证券

其次,A股投资者结构逐渐变化。

2017年至2020年,外资持仓市值不断抬升,主要增持了医疗、科技等行业。

外资的偏好很大程度影响了A股的投资风格。

外资持仓市值变化

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资料来源:Wind,华安证券

第三,资本市场制度不断完善,加剧个股分化。

过去壳资源炒作的现象一直是小市值股票取得超额收益的重要原因。

而随着注册制的不断推进,和退市制度的建立,壳资源的炒作逐渐偃旗息鼓。

好公司越涨越贵,但依然受人追捧,而差公司却无人问津,甚至跌破面值退市。

未来,好公司和差公司的差距或许会越来越大。

4

在分裂的A股行情下,公募基金的优势体现了出来:

Wind数据显示,2019年以来截至2020年6月22日,主动权益类公募基金的收益率中位数达到60.29%。

同期上证指数的涨幅是18.90%,万得全A的涨幅是40.04%,全部A股涨幅中位数为16.44%。

分裂的A股,他们的牛市

数据来源:Wind,小基快跑

这两年,“炒股不如买基金”的声音越来越响亮。

一方面,公募基金有覆盖各个行业板块的专业研究团队,不断挖掘机会,聚焦优质个股;

另一方面,他们的资金体量更大,能够均衡配置,分散风险。

还有基金经理的运筹帷幄。

我们以一只2019年以来涨幅超140%的基金为例(截至2020年6月22日),看看基金经理彭炜是如何在“分裂的A股”中做投资的:

融通中国风1号净值涨幅 20190102-20200622

分裂的A股,他们的牛市

数据来源:Wind,同期融通中国风1号基准涨幅为18.85%;资料来源:融通中国风1号定期报告

2019年以来,在A股不断变化的结构性行情中,彭炜适时调整自己的组合,选到了市场最“性感”的方向,并且在节奏上走在前面。

此外,他的行业配置相对均衡,不赌单一风格,降低了单一风险敞口暴露的冲击。

这些综合起来,让融通中国风1号获得了不错的业绩。

当前,经济仍处于疫情后的恢复阶段,外部的不确定因素仍然较多。A股难以具备全面牛市的基础。

分裂的行情或仍将持续。一只优秀的基金也许是你更好的投资选择。

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