沪深股市行情京东方A大涨9%!OLED还能牛多久?

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沪深股市行情京东方A大涨9%!OLED还能牛多久?

上周,电子行业涨幅居前。消费电子类股表现良好。今天,面板股再次引领了两个市场。叠加事件催化,Witsview最近在6月初宣布了面板价格,而32英寸,43英寸,55英寸和65英寸电视面板的价格已停止下跌,超出了市场预期。

京东方A大涨9%!OLED还能牛多久?(附股)

根据群智咨询公司的数据,由于这种流行病,全球关闭,物流不畅以及线下商店关闭将在6月之后逐步缓解。由于行业库存水平低,下半年需求回升,库存补充需求迫在眉睫;此外,消费电子行业已从该流行病带来的供应链影响中恢复过来。 618电子购物季即将来临,这进一步刺激了国内消费电子市场。

由于疫情而受到抑制的消费者需求被进一步释放,这给相关概念股带来了强劲的冲击。接下来,我们详细研究行业现状。

1.显示面板的组成

显示面板的大尺寸主要是LCD,而小尺寸主要是OLED + LCD。显示面板主要包括LCD和OLED。 LCD是当前显示面板的主流,并用于电视,计算机,平板电脑和手机。 OLED在中小尺寸(手机,手表)中的渗透率正在逐渐提高。根据Witsview的说法,OLED价格和成本之间的差距是LCD的5至7倍。

液晶显示装置的核心是背光模块和面板模块。面板模块是从外到内的彩色滤光片,偏振片,玻璃基板,液晶,TFT阵列和玻璃基板。

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典型的LCD面板生产线的布局分为:TFT-Array(下基板玻璃)段,CF(彩色滤光片)段,Cell(液晶注入盒,基板切割和磨边等)段,模块(POL,COFbonding,组装的背光灯等)段。

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二,价格止跌表明行业拐点,供需形势将持续改善

6月份面板价格停止下跌,或者价格触底反弹,行业景气反弹。随着下半年需求的回升,面板行业的供求结构有望改善,并会引起共鸣。

供应方产能扩张和区域竞争即将结束,行业双头垄断势在必行

1.产能扩张即将结束。

面板产业的国家转移到日本-台湾/韩国-大陆。这一轮由大陆主导的投资于2011年逐渐开始,2017年至2018年发布的10.5代发电线达到了顶峰,并于2021年结束。

短期生产能力的拐点逐渐浮出水面,行业的退化加速了。

(1)接下来要确定的新生产线是2020年京东方B17武汉10.5代,会客绵阳8.6代和华兴光电T7深圳10.5代;

(2)不确定的新生产线包括夏普广州增城10.5代(连续弹跳票)和会客郑州11代;减少的生产线包括:预计SDC Korea L7和L8将在第四季度初退出,而SDC苏州将被出售;

(3)LGDP7预计在今年第四季度退出,P8保留其部分生产能力,其余三项在第三季度退出。

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2.地区竞争即将结束:四种类型的制造商正在逐步清理。

(1)产能淘汰:三星,LGD,CEC,产能逐渐下降;

(2)产能维持类别:友达,群创,无新增产能,利基市场转型;

(3)产能增长类别:京东方和华星光电,发布了新的10.5代生产线;

(4)二线唯一苗木:会客,生产能力的扩大比较大。

3.确定了行业的双头垄断。

到2021年,京东方+华兴光电占产能的40%。考虑到行业的清算和潜在的并购机会,双头垄断有望朝着50%以上的市场份额发展。

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需求方有望迎来丰收年

1)延期赛事,包括东京奥运会和欧洲杯等大型体育赛事的推广,全年需求量呈先降后升的趋势。

2)由于疫情而受到抑制的消费者需求被进一步释放。根据群智咨询公司的数据,由于这种流行病,全球关闭,物流不畅以及线下商店关闭将在6月之后逐步缓解。由于行业库存水平低,下半年需求回升,库存补充需求迫在眉睫;此外,消费电子行业已从流行病造成的供应链冲击中恢复过来,对5G手机,智能可穿戴设备,平板电脑和其他终端的延迟需求已逐渐恢复; 618电子购物季即将到来,今年电子产品也很受欢迎。大量折扣将进一步刺激国内消费电子市场。

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3)平均尺寸的增长,Omdia预测2021年的平均尺寸将从2019年的45.4英寸增加到49.2英寸,对大尺寸面板面积的需求将比2019年增长11%。

3.当经济增长时,可以实现什么水平的工业净资产收益率?

面板公司的季度业绩与面板价格高度相关,经济增长时净利润率超过10%。从季度净利率的角度来看,面板制造商通常在面板繁荣阶段进入绩效共鸣,而上一轮价格上涨浪潮中的季度净利率基本上在5%至15%之间。

在该行业的繁荣时期,该行业的平均净资产收益率可达到15%左右。从股本回报率的角度来看,违约损失率,友达光电和群创光电也基本上是周期性波动。 LGD / AUO / Innolux ROE等周期性繁荣的峰值在2007年为18%/ 22%/ 25%,而2017 LGD / AUO / Innolux ROE的峰值为13%/ 17%/ 15%。根据中位数的计算(从下表中的数据的起始年份开始计算),LGD / AUO / Innolux ROE的中位数分别为8%/ 5%/ 2%。

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京东方一直处于休眠状态,其净资产收益率水平逐渐得到修复。京东方的股本回报率表现在2010年之前明显逊于海外竞争对手。2011年之后,股本回报率通常为2-10%,与行业趋势基本相符。在2017年行业繁荣期间,京东方的净资产收益率达到9.25%。

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4,两大A股公司稳步向外扩张,头部优势突出

京东方甲:国内面板领导者,在LCD面板出货量的五个主要领域中排名第一,在该国OLED手机面板出货量中,TV面板目前约占收入的30%,这得益于该行业供应方的清算。 LCD盈利能力将在20年内迎来拐点半年。 OLED继续突破许多大客户,预计出货量将翻一番,而MiniLED正在迅速渗透,推动公司的整体盈利能力进一步提高。

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TCL技术:作为国内面板领导者之一,重组已完成,并已转变为以半导体显示器为主要业务的技术产业集团。从电视面板的领导者到多场景的领导者,规模增长率是世界第一。效率和效率在行业中排名第一。大尺寸LCD在2019年约占总收入的35%。OLED / MiniLED和其他产品的销量逐渐增加,随着中长期LCD供应和需求的改善,该公司将迎来新的机遇,并有望释放强大的性能。

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